United Airlines og önnur bandarísk flugfélög takast á við peningakreppu.

Næstu mánuðir munu skipta sköpum fyrir United Airlines þar sem það og önnur bandarísk flugfélög takast á við peningakreppu.

Alþjóðleg samdráttur hefur valdið því að flugmiðasala hefur dýpkað dýpra en nokkur - flugrekendur eða sérfræðingar - gerðu ráð fyrir.

Frekar en að banka reiðufé frá háannatímaflugi í sumar eins og venjulega, þá greiða United og jafnaldrar þess lausnargjald konungs til að fá lánaða peninga til að koma þeim í gegnum vetrarmánuðina, þegar krafan um flugferðir kólnar venjulega.

En eftir að hafa nýtt allt frá tíðum flugvélum til varaþotuhreyfla, er United orðið lítið á eignum sem það getur notað sem veð fyrir skuldum eða selt til að safna peningum. Það takmarkar möguleika flutningsaðila Chicago þar sem það stendur frammi fyrir nýjum kröfum frá greiðslukortavinnslum sínum um að halda ótakmörkuðu reiðufé nálægt því stigi sem nú er 2.5 milljarðar Bandaríkjadala, sögðu sérfræðingar.

Horfur á öðrum halla vetri fyrir bandarísk flugfélög gætu ýtt undir meiri samþjöppun, sögðu greiningaraðilar, þar sem Continental Airlines frá United og Houston er líklegasta flugrekandinn til að fara aftur í samrunaviðræður.

Eftir að viðræður misheppnuðust árið 2008 sköpuðu þau tvö náið samstarf, eða sýndar sameiningu, sem nýlega hefur vakið athugun frá dómsmálaráðuneytinu og mögulega gert verkefnið minna aðlaðandi en heildarsamsetning.

„Ég held að þessi samruni sé mjög skynsamlegur,“ sagði Roger King, sérfræðingur hjá flugfélaginu CreditSights Inc.

Reiðufé er þétt yfir flugrekstrinum og Ft. Hið virði byggða American Airlines og Tempe, bandaríska flugfélagið Ariz., gætu einnig lent í lausafjárkreppum ef aðstæður versna, aðvarðu sérfræðingar. Bandaríkjamaður stendur frammi fyrir bröttum greiðslum á næsta ári og þrýstingi frá kreditkortavinnsluaðila. US Airways er með litlar skuldir en þunnan fjárforða.

„Öll atvinnugreinin er að horfa til rofs lausafjár og sjóðsstreymis,“ sagði Bill Warlick, forstöðumaður og aðalgreiningaraðili flugfélaga hjá Fitch Ratings. „Þetta er mjög dapurleg tekjumynd.“

Þörfin fyrir aðgerðir er sérstaklega brýn fyrir United. Ef reiðufjáreign þess minnkar gætu tveir helstu kreditkortavinnsluaðilar, JPMorgan Chase & Co. og American Express, krafist þess að það leggi til hliðar hundruð milljóna dollara til að tryggja fyrirfram bókanir ef fyrirtækið fellur saman.

Samkvæmt samkomulagi sem tók gildi 1. mars krefst American Express United að leggja peninga í rennandi mælikvarða ef óheft reiðufé þess fer undir 2.4 milljarða Bandaríkjadala. Því lægra sem reiðufé United er, því meiri upphæð verður það að leggja til hliðar. United getur einnig sett flugvélar, fasteignir og aðrar eignir að veði.

Frá og með janúar 2010 mun Chase krefjast þess að United eigi að minnsta kosti 2.5 milljarða dala, ákvæði sem hefði kostað United 134 milljónir dala ef það hefði verið virkt í maí. Ef reiðufé United fellur niður í einn milljarð Bandaríkjadala, myndi Chase krefjast þess að það legði til hliðar helming mánaðarlegra kreditkortagjalda, samkvæmt skjölum Verðbréfaeftirlitsins.

Þó að kreditkortafyrirtæki ýttu við Frontier Airlines í gjaldþrot á síðasta ári telja sérfræðingar mjög ólíklegt að þeir myndu stunda svipaðar róttækar aðgerðir og United nema reksturinn versni að því marki þar sem flugfélagið er ekki hagkvæmt.

Sérstaklega á Chase djúpt samstarf við United sem veitir því hagsmuni af því að halda flugrekandanum á lofti. Tengslakort Chase's Mileage Plus er eitt vinsælasta kreditkortið á meðan bankinn gaf United í fyrra 600 milljónir dollara fyrir fyrirfram kaup á tíðum flugmílum. Talsmaður Chase vildi ekki tjá sig.

„Þegar þú ert með stóra stráka við borðið eins og kreditkortafyrirtæki og stórt flugfélag eins og United, ætlar enginn að henda neinum í gjaldþrot,“ sagði King. „Þeir munu finna leið í kringum það, nema það sé engin leið í kringum það.“

Hagur United gæti batnað ef efnahagur batnar, viðskiptaferðir batna eða verð flugfélaga fer að hækka af alvöru. Þriðja stærsti flugrekandi þjóðarinnar skar sig fyrr og dýpra en keppinautarnir og staðsetja það til að standast 15 prósent til 20 prósenta samdrátt í tekjum sem flugfélög munu líklega sjá á þessu ári.

„Við erum þegar að njóta góðs af þeim lækkunum sem eru í gangi eins og sýnt er fram á með sterkum kostnaðarárangri okkar undanfarin misseri,“ sagði talsmaður Sameinuðu þjóðanna, Jean Medina. „Samkvæmt leiðbeiningum okkar fyrir annan ársfjórðung erum við í stakk búin til að ná frekari forskoti á þessu sviði og staða okkur til að komast aftur til arðsemi þegar hagkerfið tekur við sér og til lengri tíma litið.“

United stendur einnig til að þéna hundruð milljóna dollara sem tengjast eldsneytisvörnum sínum ef olíuverð helst nálægt núverandi stigum.

Enn er svigrúm United lítið, að mati greiningaraðila, og það gæti verið þrengt enn frekar af ýmsum þáttum, allt frá annarri olíugangi til endurnýjaðs, dauðara útbrots svínaflensunnar.

„Vissulega myndu þeir njóta góðs af bata,“ sagði Philip Baggaley, framkvæmdastjóri og háttsettur greiningaraðili hjá Standard & Poor's. „Því miður telja flestir áheyrnarfulltrúar, þar á meðal hagfræðingar Standard & Poor's, að það verði ansi veikur bati. En allt hjálpar á þessum tímapunkti. “

United þarf einnig að endurheimta sjálfstraust Wall Street. Frá og með fimmtudeginum hafði hlutabréf þess lækkað um 70 prósent frá því í janúar og var nú 3.31 dalur á hlut og eftir var United markaðsvirði 476.4 milljónir Bandaríkjadala. Það er slæmt fyrir eitt stærsta flugfélag heims, sem er með 20.2 milljarða dala sölu í fyrra.

Annað merki um slaka stöðu United á Wall Street: Það samþykkti að greiða 17 prósent vexti af 175 milljóna dala skuld í lok júní sem var tryggður með varahlutum að verðmæti 583 milljónir dala.

Lánveitendur eru ekki hrifnir af slíkri fjármögnun vegna þess að það væri íþyngjandi að safna þotuvélum og þess háttar frá vöruhúsum um allan heim ef flugfélagið legðist saman. Sú staðreynd og skynjun United sem veikari leikmanns neyddu líklega United til að greiða háa taxta til að ljúka fjármögnun á markaði sem er á varðbergi gagnvart flugsamningum, sögðu sérfræðingar.

„Þetta er erfiður tími,“ sagði Gordon Bethune, fyrrverandi forstjóri meginlands meginlandsins. „Skuldakostnaður þeirra bendir til veikleika þeirra á niðurmarkaði. Ég er viss um að mikil óvissa er fyrir hendi, ekki aðeins fyrir starfsmenn heldur almenning og hluthafa. “

United gerði ekki samninginn af örvæntingu eins og sumir hafa haldið fram, sagði Medina. Viðskiptin „voru ofáskrift með hugtökum sem endurspegla uppbyggingu, eðli trygginga sem notuð eru og þröngum lánamarkaði og munu auka enn frekar lausafjárstöðu okkar þegar við höldum áfram að grípa til réttra aðgerða til að bregðast við erfiðu umhverfi.“

United hefur 1.1 milljarð dala í óskyldum eignum sem það gæti notað til að safna peningum, þar á meðal 63 eldri flugvélum og fasteignum. Flutningsaðilinn leitar að kaupendum fyrir Elk Grove Township háskólasvæðið sem þjónar sem rekstrarstöð og flugmenntamiðstöð í Denver, segja heimildarmenn.

En klassískar Boeing 737 flugvélar United eru mjög erfiðar að selja á markaði með notuðum, þéttum þotum, sagði Witch frá Fitch. „Þeir eiga einn milljarð dala eftir í eignum, en hversu mikið gætu þeir tekið lán, hversu mikið gætu þeir safnað í reiðufé? Það er hvergi nærri milljarður Bandaríkjadala. Hversu mikið neyðarlausafé gætu þeir átt eftir? Það er líklega nálægt 1 milljónum dala að mínu mati. “

Reiðufé er ekki eina áhyggjuefni United. Flutningsaðilinn hefur verið snurðaður af neytendum í nýlegum rannsóknum á ánægju, meðan viðleitni þess til að tengja saman aðgerðir við Continental í alþjóðaflugi hefur verið hengd upp af andmælum gegn auðhringamyndum sem fram komu af dómsmálaráðuneytinu.

Málaflokkarnir, að mati sérfræðinga, gætu þvingað United til að reyna aftur að sameinast Continental, samsetningu sem myndi skapa stærsta flugfélag heims. Að finna fjármögnun er ennþá mikil hindrun fyrir samruna, þó Chase hafi fjárhagsleg tengsl við bæði flutningsaðila og gæti leikið makker, segja heimildarmenn.

Hvorugt flugfélagið fjallaði um endurnýjaða samræðutilræðuna.

Með eftirspurn farþega í niðursveiflu og olíuverð hækkar myndi samruninn veita nýjan tekjustofn á sama tíma og þrýstingur á United eykst.

„Þeir fara verst út úr báðum heimum,“ sagði Baggaley um United, American og US Airways. „Það er vissulega nokkur gjaldþrotaáhætta og þessi neikvæða utanaðkomandi þróun eykur álag.“