Hágæða skemmtisiglingar eru sterkar

Þar sem fríið er nú á fjarlægri sjóndeildarhring, getur árlegt frí verið fjarri huga fólks? Við kíktum til Sean P. Smith, sérfræðings í ferða- og tómstundaiðnaði Zacks, til að sjá hvernig hlutirnir ganga á skemmtiferðaskipamarkaðinum þessa dagana.

Kom það eitthvað verulega á óvart í tekjum á ársfjórðungnum sem tilkynnt var um meðal fyrirtækja í umfjöllun þinni?

Royal Caribbean (RCL) greindi frá afkomu á öðrum ársfjórðungi sem var í samræmi við áætlun okkar, en Carnival Cruises (CCL), (CUK) birti afkomu á öðrum ársfjórðungi sem var um það bil 15% umfram væntingar okkar, eða $0.07 á hlut. Þrátt fyrir þessar niðurstöður lækkuðum við hins vegar heildaráætlun okkar fyrir bæði fyrirtækin og lækkuðum áætlun okkar fyrir árið 2008 um 8 EPS fyrir Royal Caribbean um u.þ.b. 13% og áætlun okkar fyrir Carnival um um það bil XNUMX%.

Þegar litið er til reikningsársins 2009, létum við mat okkar fyrir Royal Caribbean óbreytt og lækkuðum mat okkar fyrir Carnival um u.þ.b. 15%.

Hvaða mál telur þú hafa áhrif á atvinnugreinina almennt?

Í augnablikinu er verð á eldsneyti lang mikilvægasta málið sem skemmtiferðaskipaiðnaðurinn stendur frammi fyrir. Eins og maður gæti ímyndað sér fyrir skip af svo gífurlegri stærð er eldsneyti mikilvægur aðföngkostnaður og þar sem verð hefur hækkað á síðasta ári hefur verið þrýst á framlegð skemmtiferðaskipa.

Stjórnendur Carnival gera ráð fyrir að hækkað eldsneytisverð muni kosta fyrirtækið um $0.92 í hagnað á hlut á fjárhagsárinu 2008. Til viðmiðunar er núverandi hagnaðaráætlun okkar fyrir fyrirtækið $2.69 á hlut. Ljóst er að hærra eldsneytisverð tekur verulegan hluta af heildartekjum fyrirtækisins.

Royal Caribbean verður einnig fyrir verulegum áhrifum af hækkandi eldsneytiskostnaði. Ólíkt Carnival, hins vegar, tryggir Royal Caribbean hluta af eldsneytisþörf sinni og læsir verð fyrir framtíðarútgjöld. Þessi áhættuvörn hefur veitt nokkra vernd, en hærri heildareldsneytiskostnaður er einfaldlega óhjákvæmilegur.

Á símafundi sínum á öðrum ársfjórðungi áætlaði fyrirtækið að breyting á 10 dollara á tunnu á markaðsverði á hráolíu það sem eftir lifir árs myndi leiða til 20 milljóna dollara breytingu á heildareldsneytiskostnaði félagsins, eða um það bil 0.10 dollara á hlut. Í ljósi þess að verð á hráolíu hefur lækkað nokkuð frá miðju sumri gerum við ráð fyrir að eitthvað af kostnaðarþrýstingi hafi minnkað, en í samanburði við síðasta ár er verðið í dag enn umtalsvert hærra.

Á hvaða hátt hefur hægfara hagkerfi Bandaríkjanna haft bein áhrif á fyrirtækin sem þú fylgist með?

Skemmtiferðaskipin hafa verið heppin að þessum tímapunkti þar sem eftirspurn eftir topplínum hefur haldist tiltölulega mikil. Bókunarþróun hefur haldist hagstæð og nýtingarhlutfall heldur áfram að vera traust. Vissulega, þar sem samdrátturinn heldur áfram að hafa áhrif á útgjöld neytenda, gætu skemmtiferðaskipin farið að sjá nýtingarhlutfall og verðmátt mýkjast. Enn sem komið er virðist þó sem margir neytendur vilji frekar skera niður í öðrum daglegum útgjöldum í stað þess að sleppa ársfríi. Þar að auki er skynjað verðmæti sem skemmtiferðaskipin bjóða upp á enn hátt, miðað við aðrar hugsanlegar orlofsferðir.

Hvaða einkunnir hefur þú núna á helstu skemmtiferðaskipafélögunum?

Núna erum við með kaupeinkunn á hlutabréfum Royal Caribbean, sem byggist fyrst og fremst á verðmati. Hlutabréfin versla með verulegum afslætti til Carnival og við spáum traustum vexti fram í tímann. Að auki mun félagið kynna það sem verður stærsta skemmtiferðaskip í heimi í lok næsta árs og við gerum ráð fyrir að þessi viðbót við flotann muni gefa félaginu umtalsvert samkeppnisforskot á Karíbahafsmarkaði.

Við metum hlutabréf Carnival a Hold á þessum tíma. Þrátt fyrir að fyrirtækið sé stærst í greininni teljum við að hlutabréfaverðið endurspegli nákvæmlega núverandi stöðu félagsins. Carnival mun birta uppgjör þriðja ársfjórðungs síðar í þessum mánuði og við munum uppfæra horfur okkar á þeim tíma.

Hvernig myndir þú ráðleggja fjárfestum sem vilja auka útsetningu fyrir þessum iðnaði á næstunni?

Mestan hluta ársins hafa hlutabréfin gengið í sömu almennu átt og verð á hráolíu, miðað við mikilvægi þess inntaks fyrir heildarafkomu fyrirtækjanna. Við gerum ráð fyrir að þessi þróun haldi nokkuð áfram, þó að skref sem fyrirtækin hafi tekið til að bæta eldsneytisnýtingu hafi hjálpað að einhverju leyti. Á næstunni myndum við ráðleggja fjárfestum að fylgjast vel með eftirspurnarmyndinni.

Ef fyrirtækin geta haldið tekjuöflun sinni sterkri út samdráttinn ættu þau að vera í stakk búin til að njóta góðs af aukinni verðlagningu þegar hagkerfið batnar. Ef eftirspurn fer hins vegar að veikjast munu áhrif hærra eldsneytiskostnaðar aukast og við gerum ráð fyrir að afkomumat lækki.

Sean P. Smith er Zacks háttsettur sérfræðingur sem fjallar um ferða- og tómstundaiðnaðinn fyrir Zacks Equity Research.