Horfnun JAL myndi torvelda tilveru Oneworld

HONG KONG – Togstreita er í gangi fyrir japanska flugfélagið í erfiðleikum milli bandalaganna Oneworld og SkyTeam, nýjasta skrefið í hagræðingu flugfélaga eftir aukinn hlut Air China Ltd í Cathay Pacific Airways Ltd. og tengslin milli British Airways PLC og Spánverjinn Iberia Lineas Aereas de Espana SA.

En Oneworld – sá minnsti af þremur stóru flugfélögum á heimsvísu – virðist vera í tapsástandi.

Með því að halda Japan Airlines (JAL) innanborðs er hætta á að efnahagur AMR Corp. (AMR) American Airlines, sem er stærsti meðlimur Oneworld miðað við virði fyrirtækja, þrengist ef það tekur hlutafé í JAL.

Að missa JAL myndi hlífa fjárhag American, en hugsanlega á kostnað þess að missa næststærsta tekjuöflun Oneworld og skilja eftir stórt gat í umfjöllun Oneworld í Asíu – hraðast vaxandi svæði fyrir flugsamgöngur.

Jú, með 2.8 milljarða dollara í reiðufé og skammtímafjárfestingum við höndina í lok júní 2009 gæti American hækkað Y30-50 milljarða JAL sem talið er að sé að afgreiða.

En langtímagjaldþolsstaða American Airlines er að öllum líkindum enn verri en JAL. Heildarskuldir af heildarfjármagni hjá American eru 203% og 142% hjá móðurfyrirtækinu AMR Corp., sem er hæst hjá stóru flugrekendum sem starfa undir fána Oneworld. Og American hefur ekki mikið af lausafjárþörf: það dró niður allan 255 milljón dala byssuna sína aftur í september 2008 og brenndi í gegnum 2.2 milljarða dala virði af reiðufé og skammtímafjárfestingum á efnahagsreikningi sínum á síðustu 12 mánuðum.

Hjá Delta Air Lines Inc., öðrum hugsanlegum fjárfesti JAL, eru heildarskuldir miðað við heildarfjármagn, þó þær séu ekki frábærar, talsvert lægri eða 94%. Delta átti einnig 4.9 milljarða dala handbært fé og skammtímafjárfestingar til að nýta í lok júní, óátekinn 500 milljóna dala byssu (þó að endursamið yrði um einhvern tíma árið 2010), og engin brýn endurfjármögnun skuldabréfa fyrr en árið 2012.

Ef félagi SkyTeam, Air France-KLM, myndi leggja fram sameiginlegt tilboð, þá er byrði Delta þyngt enn frekar.

Miðað við aðstæður myndi American líklega kjósa að henda ekki 300-500 milljónum dala í JAL. Hins vegar er hættan á því að 50 milljarðar yir staðsetning á núverandi markaðsgengi myndi gefa Delta 11.2% hlut í japanska flugfélaginu og snúa skrúfunum á það til að stökkva á skip og ganga til liðs við Skyteam.

Til að vera viss, SkyTeam búningur sem tekur JAL hlut útilokar það ekki frá því að vera áfram í Oneworld herbúðunum. Air China er bara feimin við 30% í Cathay, en samt er það meðlimur Star Alliance á meðan Cathay situr með Oneworld.

En embættismenn í Tókýó hafa verið að grenja yfir visku Delta-tengingar síðan í ágúst og hafa nú fengið til liðs við sig stjórnmálamenn. Með hliðsjón af hálfopinberri stöðu flutningsfyrirtækisins sem gæti valdið áhyggjum meðal Oneworlders.

Hætti JAL, sem gekk til liðs við Oneworld í apríl 2007, myndi rífa bandalag næststærsta tekjuöflunar. Oneworld áætlar að tveir þriðju hlutar tekna á þeim áratug sem hún var til hefðu ekki myndast ef stofnunin hefði ekki verið til (http://www.oneworld.com/ow/news/details?objectID=16588).

Því miður, Oneworld er líka með ömurlegasta fótfestu í Austurlöndum fjær. Bar JAL, ættin getur aðeins gert tilkall til Cathay, og – í einu lagi – Qantas Airways Ltd. sem asísk flugfélög.

SkyTeam er með China Southern Airlines Co. og Korean Air Co. (003490.SE), og Northwest Airlines Corp., sem á að brjóta saman í Delta, notar nú þegar Narita-flugvöllinn í Tókýó sem miðstöð Asíu í reynd.

Star Alliance hefur Singapore Airlines Ltd., All Nippon Airways Co., Asiana Airlines Inc. (020560.KQ) og Thai Airways International PCL meðal annarra.

Bæði Oneworld og SkyTeam sækja til China Eastern Airlines Corp.

Báðar búðirnar og ráðgjafar þeirra gætu viljað koma á heillasókn fyrir eitt af fáum asískum flugrekendum sem eftir eru sem situr utan alþjóðlegs flugfélagasamtaka.

Miðað við hvað er í húfi fyrir American og Oneworld þurfa þeir allan þokka og peninga sem þeir kunna að hafa.